#個人整理一定會有不完整或理解錯誤，請以Podcast的內容為主。
A. 台積電法說會：數字、產能節點與口徑
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法說前「60/18」小作文 vs. 實際數字
市場押注毛利率60%、EPS 18；實際開出毛利率59.5%、EPS 17.44，屬優秀成績但略低於最高預期。公布後短線回跌主要是「押數字」資金造成的 IV 拉高→公布後 IV crush 的交易結構效應，與基本面無關。 -
匯率、製程與平台結構
匯率假設原估 29，實際 29.91，新台幣較預期走貶，對電子/毛利正向。製程占比：3nm 23%、5nm 37%、7nm 14%（≤7nm 合計 74%）。平台別：HPC 57%、手機 30%、物聯網 5%、車用 5%、消費 1%、其他 2%。資本支出區間由 380–420 億美元微幅上修至 400–420 億美元。 -
為何「HPC QoQ=0」不等於 AI 放緩
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急單墊高基期：前幾季存在 SHR（Super Hot/Hard Run）付溢價催貨，先推高同期基數。
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產能上限效應：先進製程/先進封裝稼動率已滿，若無再擴產、漲價或新一波急單，短線「營收上限≈產能上限」。
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組成並非純 AI：HPC 內含傳統伺服器、PC/Notebook 等先進晶片，這些弱勢子項會稀釋 AI 動能。
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管理層口徑為「審慎樂觀」的脈絡
2021–2022 年景氣反轉期，NVIDIA、AMD 與部分 ASIC 曾出現砍單、庫存調整；即便 AI 為長期上行大趨勢，週期中的調整仍難避免。基於前車之鑑，以「審慎規劃」表述屬務實風險控管，不影響長趨。公司對 AI 相關業務的中長期成長假設維持高動能。
B. 記憶體與儲存：兩條敘事、價格韌性與「新催化」
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DRAM vs. NAND 的不同週期
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DRAM：偏短—中期緊缺（觀察至明年 Q1–Q2），屬產業出清/供給側收縮後的價格修復，最終會隨擴產與轉產緩解。
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NAND/儲存（含 SSD、HDD）：是更偏中—長期的大故事；AI 帶動新增海量資料/內容的存取與留存，需求端的新增量有機會使報價維持高檔更久、上升曲線更陡。
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成人內容政策傳聞的需求外溢機制
若大型模型平台（如 OpenAI）對成人/NSFW 內容逐步放寬，流量與多媒體生成（文字/圖像/影片）將推升 token 消耗與素材留存，連動雲端算力與儲存吞吐量；巨頭先行可降低產業「顧慮成本」，中小服務更可能「玩更大」，形成次級放大器。細節仍需觀察實際開放範圍與平台用量曲線。 -
價格黏著與廠端行為
報價高檔能否久留，取決於：
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原廠擴產節奏與製程疊代（單位儲存位元提升）；
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需求曲線的斜率是否持續偏上（企業/雲端/內容平台採用曲線）；
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消費級鏈條的回溫。
市場合傳：消費級 NAND 下季大廠仍有漲價動作，PC 自組者可能需提前卡位。
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標準品 vs. 特規品、與上游外溢
供需緊俏階段，標準品彈性最大、漲幅通常更猛；特規品受惠但幅度較小，成本上升可向客戶轉嫁。若儲存高景氣延續，動能可能外溢至設備與更上游（如矽晶圓）；不過目前矽晶圓庫存仍屬健康，需同時看到消費性端復甦，漲價才更具持續性。 -
持倉與題材延伸的實務
自方部位同時配置 DRAM 與 NAND，避免單邊壓注。十月連假回檔曾洗掉部分持股，後續轉向周邊鏈與次線題材（記憶體設備、矽晶圓、特規品）做橫向探勘，尋找「受主線帶動 + 自帶新題材」的漏網之魚。
C. 操作框架與 QA（僅股市相關）
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題材股（核能/SMR、稀土等）處理原則
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有對價指標時（如記憶體）：盯報價與動能拐點；報價拉平或轉弱時即強化風控。
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無對價指標時（多為純題材）：以價格本身為主要 reference，嚴格設停損/停利與持倉上限，避免「報過一座山」。
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移動停利：強勢段落可設回撤幅度（例如 15%）分段落袋，先收回本金，餘部以更嚴苛條件續抱。
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核心心法：在資金高效率期，市場把資金堆進去的，多半就是半年後基本面最強的一群；尊重價格結構，同時橫向尋找補漲線。
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槓桿評估的兩道門檻
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報酬率門檻：自身策略/歷史報酬若穩定，低利（約 2–3%）可考慮；利率走高則依整體水位與波動調整。
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機制門檻：避免「雨天收傘」型槓桿（維持率高、易被追繳/斷頭）。就算利率便宜，但會在波動中砍人的槓桿也不開。
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矽晶圓是否隨記憶體上漲
邏輯+微控制器約占矽晶圓需求近半，記憶體約三成。要觸發上游同步緊俏，通常須同時看到記憶體強勢與消費性端復甦、庫存快速去化。現階段矽晶圓庫存大致健康，短期以題材帶動為主、基本面漲價待後驗證。
#個人想法
如果成人平台開始放這些AI生成的內容，如果是可以加快更新率的話?在又出現能做到3D的成人內容，會不會VR跟AR這一類的會開始出現些比較便宜，給這些好玩的內容使用?然後成人玩具會不會變的更多?
會不會開始出現一些特定人事長相的內容?
DRAM/SSD/HDD就下面這幾家可能受惠:Micron、SK Hynix、Samsung（NAND/DRAM）、Kioxia、WD；台系則是群聯（控制IC）、威剛、十銓、南亞科等。
網路交換設備（Ciena、Arista、Cisco）