#個人整理一定會有不完整或理解錯誤，請以Podcast的內容為主。
A. 市場現況與資金流向
1. 市場強勢與多殺多現象
台股近期表現強勢，7月22日出現「多殺多」，大戶與中實戶選擇離場，但隔日迅速反彈，顯示市場「死不掉」的特性。
- 反彈可能受日本市場帶動。未完全掌握此波行情，不願高位追補，寧願等待回檔至理想價位。
- 強調資金控管重要性，週二的多殺多顯示震盪風險，過度槓桿可能抹平數月獲利，之前已陸續將資金配置於0050 以捕捉市場 Beta。
2. 日本關稅協議的影響
日本與美國達成協議，以15%關稅換取5500億美元對美投資、提升國防預算、採購波音飛機、開放美國汽車、稻米及農產品，並推動阿拉斯加天然氣計畫。
- 對美國是大勝，對日本是利多，因市場原預期更高稅率（25%以上）。將東證指數跳空缺口底部視為防守位，採保守策略續抱東證 ETF。
- 若台灣獲同樣15%關稅，配合新台幣強勢升值，出口競爭力相對日本偏弱，可能擠壓台系企業毛利，盼爭取更低稅負，但認為難度高。
3. 落後補漲與板塊輪動
市場資金轉向「落後補漲」標的，這些公司故事或消息早已存在，但股價此前未反映。
- 聯發科：因 Google TPU ASIC 與 Meta 合作題材，近期強勢，4月後資金從台積電轉回聯發科。
- 電源族群：如台達電，受 AI 伺服器需求拉動，雖非一線題材但被資金青睞。
- PCB 與銅箔：如 欣興 等 PCB 廠及上游銅箔，因相對便宜被拉抬。
- 貿聯：一兩年前被看好但盤整，近期因 AI 伺服器需求上漲。
- 認為市場存在「非有效率」機會，可尋找 alpha，但當資金追至上游或三線股，可能逼近波段末端，需提高警覺。
B. 未來投資機會與策略
1. 降息趨勢與車用產業
川普對聯準會施壓降息，釋放強烈降息訊號，認為利率下降是未來可能趨勢，利好非必需消費品與車用產業。
- 儘管中國電動車內捲及港口庫存過剩，將其類比2022年半導體庫存危機，認為新變局可能帶來出路。
- 電動車零組件（如半導體、被動元件、ADAS）需求高於傳統車，計畫關注股價走勢而非庫存數據，鎖定市值小、技術門檻高的車用半導體或被動元件公司，預期降息後資金回流，但這不會是一下子就看到的反應。
2. AR/VR 眼鏡與奈米壓印
美國科技巨頭在 AR/VR 眼鏡領域有突破，原型機與量產品即將推出，可能帶動相關供應鏈。
- 台股中，瑞儀 投資奈米壓印技術，但本業市值大，翻身難度高；業成 等小型市值公司若搭上新品趨勢，機會較大。
- 計畫優先布局市值小或技術突破強的公司，需待原廠訂單落地確認。
3. 其他題材
- NAND 價格回升：視為消費性電子復甦前兆，計畫追蹤 DRAM/NAND 廠營收與庫存週轉。
- Navitas（NVTS）：美股 Navitas 因與 NVIDIA 合作 800V HVDC 電源架構，半年飆漲逾80%，認為電力與氮化鎵（GaN）題材具潛力，但屬二線想像題材，需謹慎評估數字。
#個人想法
DRAM在財報狗的最近集數也有聊到，可以去聽聽看，聊了兩集相關產業的看法。
車用在這幾個星期看到新聞在哀號因為關稅等問題，庫存如何的，那就零組件不知是否也跟半導體一樣怕關稅而提早拉貨?但是好像沒聽到有聊到?所以先認定是因為還不明，所以車廠可能沒提早拉貨?
不過如果以降息來討論的話，降息的比例能大於關稅的影響嗎?還是說對美國本國的車市是好事?
以下是AI的回答，做個記錄
AR/VR：新品排程與供應鏈加溫
1. 頭戴裝置時程
| 品牌 | 最近動向 | 出貨量指引 | 投資亮點 | 來源 |
|---|---|---|---|---|
| Apple | Vision Pro 2 4 月已進入量產，最快 2025 年底-2026Q1 上市；首代 2024-24H2 已拓展至 10 國 | 首代累計 80–100 萬台；第 2 代目標倍增 | micro-OLED 降本、M4 SoC、台系 EMS 擴產 | MacRumorsApple |
| Samsung × Google | Android XR 頭戴預計 7 月先於韓國發表，全年僅 10 萬台試水 | 極低量、測市場反饋 | OLEDoS、Pancake Lens 由台灣 GIS 供應 | 9to5Google |
| Meta | Quest 4 研發中，傳將延後至 2026–27 年，上半年先推控制器-less 高端機 | 由於 Meta Quest 3S 剛上市，下一代延後 | XR3 晶片、高解析光學 | Tom's Guide |
2. 供應鏈脈動
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Micro-OLED：Sony 仍為 Vision Pro 主力供應，但 Apple 正拉 BOE／錫雅進入第二供應鏈並與 TSMC 洽談 OLED-on-Si 合資製程，明年初擴產。DIGITIMES Asia
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奈米壓印鏡頭：瑞儀投資的 NIL 金屬透鏡 6 月進入小量試產，GIS 與台塑光電協助打樣，首批將用於 Samsung XR。photonics.com
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VCSEL／感測器：量測功能追加至 Vision Pro 2，Coherent 英國 VCSEL 廠出售傳聞被蘋果供應商接手，加速擴產。LinkedIn
策略要點：短線看出貨量小、均價高的「零組件利基」──micro-OLED 面板、Pancake 鏡頭、EMS 組裝廠（和碩）；並觀察 2026 年後隨 Meta、Google、Sony 平價機種進場，才有真正放量機會。
車用：關稅陰影下的需求降溫與庫存去化
1. 關稅現況
2. 車廠獲利與庫存
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Hyundai：Q2 利潤年減 16%，將視 8 / 1 美韓談判結果調整出口與在美產能。Reuters
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GM：Q2 營業利益跌 32%，認列 6 億美元 EV 庫存調整費，全年關稅成本估逾 50 億。Reuters
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Volvo：7 月起暫停數款在美銷售、先清經銷存貨。Reuters
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Aston Martin：美國調高售價並「限量出貨」，顯示庫存壓力不低於關稅壓力。Cars.com
3. 零組件「拉貨」觀察
| 供應鏈 | 訊號 | 結論 | 來源 |
|---|---|---|---|
| 車用晶片 | TI、ASM 在法說坦言「訂單不規則，部分客戶先拉後砍」 | 並非全面拉貨，僅個別 OEM 擔心缺料超前備貨 | Reuters |
| 輪胎／橡膠 | Continental 指 Q2 毛利恐被關稅與匯損侵蝕，但「美國進口比例已低」；未見提前備庫 | 供應商多改走 USMCA、在地化生產，拉貨動機弱 | ReutersContinental AG |
| 整車出口 | 中國 3 月出口突增，被解讀為「先出歐洲、避開 7 月稅」 | 整車確有前拉，但零件鏈仍觀望 | Reuters |
| 物流端 | 物流業者指 tariff shockwaves 導致「投資凍結、生產調度混亂」，尚未見大規模 Pull-In | 關鍵因不確定性高 | 汽車物流 |
綜合判讀：除了中國整車出口為避稅提前出貨，歐美車廠因策略未定、庫存高企，多採「去庫存＋減開工」而非前拉零件；半導體/電池材料仍屬舊案排程，未現明顯急單。