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A. 與A君對話：市場迷惑行為與投資觀念
1. A君對市場波動的困惑與解析
- A君對市場短期劇烈波動感到困惑，例如前兩週連日黑K和新低，後兩週卻瘋狂追高。主持人解釋，賣壓可能來自主力停損、融資維持率不足導致自行平倉，或現股投資者預期他人拋售而跟隨賣出，待低點回補。追高則可能因新主力進場、利多報告或公司動作（如併購訊號）觸發，核心問題是市場信心不足。
2. 傳達市場犯錯的投資觀念
- 主持人向A君強調，市場常因情緒過度反應而犯錯，這是尋找低估股票的機會。A君投資經驗不足一年，資金量有限，主持人建議他初期應「人云亦云」，跟隨市場脈動，而非過分依賴未經驗證的判斷。舉例2022年車用明星股盤跌，顯示過去表現不保證未來，需警惕產業變化、估值壓力與景氣週期。
3. A君無槓桿操作的心理優勢
- A君堅持不使用槓桿，持有的CCL和PCB股票在三根跌停後虧損30-40%，但近期反彈回補近半。主持人認為，無槓桿策略與A君豁達性格有助於保持冷靜，無需慌亂砍倉。主持人曾建議試用少量槓桿（因有其指導），但A君拒絕，選擇穩健操作，顯示心理韌性。
B. 市場錯誤中的投資機會與主持人操作策略
1. 市場錯殺的投資機會
- 主持人認為，市場恐慌拋售創造低估機會，例如CCL和PCB股票因NVIDIA設計從Grace Socket改回Blackwell受惠，但市場反應平淡，因題材不夠新鮮。下跌時檢視基本面可發現估值合理的標的，但不應期待所有股票回原點。2022年車用股盤跌顯示，明星產業可能因估值或週期變化失去動能。
2. 區間交易與持股調整
- 主持人對硬體零組件、ODM和Foundry採區間交易策略，認為其估值受限，適合「擊殺買、反彈賣」。市場大跌後反彈揭示強弱分化：部分股票創高，部分僅反彈一半或不動。建議A君導入機會成本觀念，汰弱留強，調整持股。例如，觀察哪些股票先彈回新高，哪些未動，進行投資組合轉換。
3. 主持人前幾集與當前操作策略
- 主持人前幾集表示持續做多，專注AI平台龍頭，去年7月後未動硬體，因估值不吸引。上一集提到，若ODM破底至低估值，願意買入做區間操作。當前因川普關稅不確定性，操作轉謹慎，未開槓桿（雖VIX飆升時曾考慮），保留高現金比例。若反彈轉弱，計劃加碼現金，等待破盤價（如2022年台積電P/E 9-10倍）進場。
4. 主持人對市場現況的看法方向
- 主持人認為，當前市場受情緒與川普政策主導，波動率高企，基本面影響被掩蓋。關稅不確定性（徵詢至5月7日，可能延至7-8月）已對貿易造成不可逆打擊。若光通元件砍單擴散至散熱、接頭等伺服器零組件，可能預示AI伺服器需求放緩，引發小型2022版修正。建議保留現金，動態調整槓桿與曝險。
C. 台積電財報與半導體產業展望
1. 台積電財報的亮點與市場反應
- 台積電Q2財測季增3%，超市場預期，受NVIDIA Top-Die需求推升毛利，後續進入CoWoS封裝。但全年指引未上修，暗示Q3和Q4成長平緩。夜盤股價上漲後隔天收斂，主持人認為市場對川普半導體關稅（232條款）的擔憂壓過利多，顯示不確定性主導情緒。
2. 供應鏈砍單與長鞭效應
- 台積電作為Foundry龍頭，訂單調整最晚顯現，屬「長鞭效應」尾端。近期光通元件（如Microsoft 800G訂單）已現砍單，Google需求強，AWS中性偏強。主持人預期，若砍單擴散至散熱、接頭等零組件，可能影響台積電高階製程，但其先進節點仍排滿，影響相對有限。
3. 關稅不確定性與最壞劇本
- 主持人認為，關稅判決與微調可能延至7-8月，川普政府近期言論收斂，顯示談判可能，但時間緊迫。若最壞劇本發生（如訂單全面下修），2022年台積電Forward P/E 9-10倍的低點可能重現。建議投資者保留現金，準備在破盤價進場，動態評估鴿派（台灣豁免）、中性（32%稅率）或鷹派（加碼稅率）劇本。
4. 地緣政治與傳聞的影響
- 台積電澄清與Intel合資（JV）傳聞，該傳聞源自美系對沖基金與Intel內部，涉及NVIDIA、Broadcom、AMD。主持人認為，傳聞廣泛流傳顯示美國可能有相關討論，機率雖低但需納入情境分析，參考2021-2022年DDI修正案例，提醒不應全信或全盤否定傳聞。黃仁勳訪中被視為「信使」角色，未遭白宮批評，暗示美中談判可能進展，需觀察未來1-2週緊張程度是否收斂。