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A. 關稅談判與市場反應
1. 美中談判的理性進展
Bessent持續釋出談判訊息，市場保持穩健，Lighthizer與Navarro減少表態降低不確定性。美國對消費電子與伺服器下調關稅，中國對分離式半導體元件（discrete components）降稅，顯示雙方對核心利益產品的豁免，避免全面關稅戰。
2. Amazon的關稅透明化爭議
Amazon計畫在商品頁面新增「import charge」欄位，顯示關稅成本，引發白宮批評為「攻擊性」舉措。美國電商慣例不單獨標示關稅，Amazon最終因政治壓力否認計畫，凸顯企業與政府在通膨壓力下的博弈。
3. 通膨憂慮與政治敏感性
川普快速回應Amazon事件，顯示對關稅引發消費品通膨的高度警惕。關稅成本可能使商品價格翻倍，企業不願承擔漲價指責，市場對通膨的擔憂加劇。
4. 市場穩定的正面訊號
美中談判的理性與豁免被視為正面訊號，有助投資人計算成本、恢復信心。市場盼明確關稅政策以穩定貿易動態，減少無序狀態。
B. 關稅不確定性與實體經濟影響
1. 關稅不確定性的市場壓力
關稅談判延宕加劇不確定性，國際貿易受顯著影響。半導體產業已處高點，關稅可能使其提早進入下修階段，投資人需關注明確的稅率或期限。
2. 川普策略的雙面刃
川普的「嘴炮」策略雖為談判手段，但已傷害市場信心。例如，對加拿大的關稅威脅導致保守黨民意下滑，影響盟友關係與貿易穩定。
3. 實體經濟的貨運衝擊
Flexport創辦人Ryan Pearson數據顯示，海運、空運貨量下滑，可能引發貨價清空潮。關稅提高物流成本，短期加劇通膨，美國消費者將承擔最終成本。
4. 供應鏈調整與長期復甦
供應鏈因不確定性出現庫存調整與清貨潮，影響下游客戶需求。若關稅不確定性消除，貨運量與貿易活動有望回溫，長期具復甦潛力。
C. 科技與半導體供應鏈的財報與隱憂
1. Google與Celestica的穩健表現
Google財報未下調資本支出（CAPEX），整體健康，Celestica因綁定Google在USMCA框架內出貨穩定，財報未受關稅顯著影響。
2. SMCI與微軟的風險訊號
SMCI因NVIDIA H20晶片（約50億美元減計）及HGX 200系列遞延出貨下修財務預期，遞延被視為「半取消」。微軟未來一兩季可能因OpenAI的Stargate計畫影響出現下調訊號。
3. 台灣Power Rack的保守態度
台灣GB系列Power Rack供應商財報尚可，但guidance轉保守，可能因關稅不確定性或客戶需求減弱。遞延拉貨反映需求放緩，需監測出貨數據。
4. NVIDIA訂單的下修隱憂
NVIDIA GB系列Rack全年預估從6萬台下修至1.6-2萬台，近期上修至約2萬台；CoreOS出貨從420-450K下調至360-380K。雖供不應求，但需求下修可能影響市場信心。
D. 半導體市場展望與投資策略
1. 台積電的市場驗證點
台積電下半年若未下修財測，顯示市場修正結束，股價可能率先反彈。長邊反應通常領先供應鏈，是進場布局的關鍵指標。
2. 半導體高原區與AI潛力
AI產業長期具成長性，但半導體進入高原區，受關稅影響可能數季拉貨平緩。2022年與2018年的庫存修正顯示，股價調整幅度可能較大。
3. 投資策略與監測重點
投資人應以台積電財報與供應鏈guidance為依據，在壓力線附近分批布局，關注企業電話會議中的下修訊號。NVIDIA實際拉貨動態亦是驗證預估的關鍵。
4. 基本面與資金面的綜合影響
關稅下修可能導致Earnings與股價「雙殺」，但聯準會大幅降息或川普政策軟化可抵銷衝擊。投資需綜合宏觀資金流、利率與政治情緒判斷。
#個人想法
目前的想法是如果跟AI比較相關的，就會在財報前多注意一下，因為可能會有預期下調的風險，如果有漲多的會考慮先賣出，再財報完有大跳水，在考慮是不是可以進場。