#個人整理一定會有不完整或理解錯誤，請以Podcast的內容為主。
A. 市場對 Deep Seek 事件的解讀與迷思
- 市場不會永遠正確
主持人強調，市場常有錯誤定價。投資人若只以短期漲跌解釋一切，容易忽略市場的週期性與波動特質。漲就說利多，跌就說假突破，最終只會反覆「打臉」自己。 - Deep Seek 的脈絡
主持人在 1-2 個月前提及 Deep Seek 可能成為 AI 圈重大利空，並非為了「收割」或炫耀看對，而是想提醒投資人：現在討論已白熱化，代表利空已被廣泛關注，下一步應思考未來機會，而非沈溺在既定話題。 - 雜訊充斥與投資重點
網路上有大量情緒化發言，有些人想踩中國，有些人盲目捧中國。對投資來說，需聚焦「成本破壞力」與「市場結構」的改變，而不是被政治與口水戰牽著走。市場關注的重點在於：未來如何在波動中抓住被低估的機會，而非只解讀已發生的漲跌。
B. Deep Seek 模型的技術與成本探討
- 訓練成本爭議
Deep Seek 官方宣稱 600 萬美元完成訓練，外界認為若用 5 萬顆 H100，成本應遠超過此數。但主持人指出，模型訓練成本應以「伺服器租用」時數計算，而非直接將硬體整體購買金額平攤到單一模型。大廠購買的 GPU，也不只會訓練這一個模型。 - 開源價值與平台審查
Deep Seek 是開源模型，任何人可下載後自行調教。官方網頁端有政治審查，不代表模型能力受限；許多大型模型（OpenAI、Gemini）也在自家平台禁止敏感問答。開源的重點在於「他人可複製、改造」，而非政治立場。 - 技術創新的真正意義
關鍵並非「中國超越美國」，而是 Deep Seek 透過多專家（MOE）技術路線展現「以更少資源達成類似效能」的可能。即使其基礎源自其他模型，如 Llama，此乃開源常態：站在前人成果上迭代。重點在證明「低成本也能訓練高效 AI」，若這技術被廣泛驗證，勢必衝擊目前高資本支出的模式。
C. AI 產業發展趨勢與市場影響
- 硬體 vs. 軟體估值轉變
現階段市場仍需大量 GPU、伺服器支撐 AI 訓練，但若開源技術壓低成本，供應鏈的 EPS 未必下修，卻可能遭遇 P/E（估值）下滑。投資人可能不再給予「30～50 倍」的高乘數，而是回歸理性區間，說不定會到15~20倍。 - 軟體全面噴發
軟體企業（如 Cloudflare、Salesforce、Confluent）近來普遍股價表現強勁，反映市場預期「訓練成本下降→AI 應用普及加速」。原本預計 2026 才能看見的業績貢獻，可能提前至 2025 年。 - 開源加速價格競爭
OpenAI、其他開源團隊都在降 Token 費與算力租用價格，加劇市場競爭。模型部署門檻降低意味更多團隊會進場，整體需求上升雖能推升 GPU 銷量，但硬體廠商利潤空間可能受到壓縮，形塑「量增但毛利率壓力大」的新常態。 - 泡沫風險
若軟體公司在訓練成本降低後仍難見爆發性成長，說明市場過度炒作 AI 概念，可能存在泡沫。一旦資金退潮，無實質業績支撐的公司將面臨估值大幅收斂。
D. 投資策略轉變與機會
- 市場論述改變
過去強調 AI 硬體供應短缺、晶片獨大，現在聚焦開源技術對硬體高估值的動搖。雖然 EPS 短期無虞，但想像空間收斂後，市場對硬體給予的乘數可能走低。 - 軟體布局與時間差
訓練成本下滑後，軟體應用與服務（SaaS、平台、垂直解決方案）若能快速導入 AI 功能，將最先獲利。若廣大企業在 1-2 年內接受度提升，軟體公司可望迎來新一波成長周期。 - 組合調整
主持人自去年年中開始減少硬體投資部位，現階段計劃加碼軟體端，認為市場的「re-rate」已開始。硬體廠商可能會「derate」，而應用軟體反而趁此登上舞台，吸引資金流入。 - 核心思維
Deep Seek 代表成本破壞力的到來：開源技術持續發展，推動整體 AI 門檻下修，吸引更多競爭者。投資人須留意：若軟體也無法乘勢擴張，則顯示市場對 AI 的期待可能有泡沫成分。
#個人想法
過去的經驗，孟恭大有提到新的想法時，反應會在2~5個月的期間，如果只看短期沒有跟著做調整，雖然還能賺到原本的漲幅，但是如果反應時有機會把原本的漲幅給回吐，所以不要想著都吃到所有的漲幅，還是需要做調整，才能平衡。
DeepSeek 待續推出新的模型，這幾天是發布Janus-Pro圖像生成模型，雖然OpenAI是說有盜用其模型進行開發，還有大量輝達H100高階晶片，這應該可以報很久。但是開發還是會待續下去，如孟恭大說的說不會一般時間Meta也開始推這一類的模型出來，那是不是之後要看的是如何能在最短時間生出企業適合使用的模型，而且精度要夠，那就是最大受益者?但是思考的速度要快應該還是需要硬體的效能才對吧?
如果目前要轉去軟體股，那台股的軟體股?，台灣沒有自已開發出模型的能力?目前知道的是有行政院提出的TAIDE，還有2024年中時正崴集團之前宣布亞洲算力最大的人工智慧（AI）綠能運算中心，並由正崴、優必達與森崴能源，合資成立友崴超級運算公司。