#個人整理一定會有不完整或理解錯誤，請以Podcast的內容為主。
A. AI 實務應用與生產力變化
1. AI 已經開始進入實務工作，但沒有外面講得那麼誇張
討論 AI，應該聚焦在真的有本業、真的有產出的人，而不是靠流量文章吹題材的人。AI 並不是馬上顛覆社會，比較像電腦、智慧型手機出現時那種漸進式轉變。早期大家會因為幻覺降低依賴，但近期 Agentic AI、Gemini、Perplexity 加上 connector 把資料串進模型後，幻覺程度已經下降很多，開始變成即戰力。用在台股，找題材、撈股票會有如虎添翼的感覺；用在美股，盤不好照樣被殺，所以工具有沒有用，還是會受到市場環境影響。
2. AI 很有幫助，但不會自動帶來超額報酬
AI 幫忙省掉很多蒐集情報、整理資料、寫程式的時間，特別是在量化與 coding 領域，大家的評價最高。不過 coding 速度變快，不代表產品一定成功；用上 AI，也不代表績效一定大幅提升。因為當大家都拿到這個工具，差別就變成誰用得比較好，而不是誰只要用了就能穩定拿到超額報酬。硬要講，被取代的比較像是放棄使用 AI 的人，不是用了 AI 卻沒有神奇成果的人。AI 是有幫助的工具，但不是萬能解答。
B. Sora、影片生成與存儲需求
1. Sora 若放緩，不代表存儲需求故事結束
市場先前會看好 NAND、存儲，就是因為 AI 生成圖片、影片後，存儲需求會被拉高。文字是 KB，圖片是 MB，影片是 GB，只要影片生成普及，存儲空間需求就會跟著放大。Sora 若被喊停，不代表這個方向結束，比較像 OpenAI 把資源集中到更容易變現的項目。現在最直接能賺錢的，還是效率工具、coding、工作流整合，所以影片生成被往後排是合理的。
2. 影片生成短期卡住的是成本、機會成本與版權
影片生成不是打一個 prompt 就直接完成，很多時候要反覆生成、重骰、再加人工後製。真做成系列內容，成本可能比找真人還高，所以最後還是回到成本與機會成本。這個方向不是沒機會，小型創作者、短內容還是能用；但要直接打大型商業內容，短期很難。再往商業化走，還會碰到版權問題，不能隨便拿別人的素材去生成，最後可能還是得買授權、請演員。
C. TerraFab 與垂直整合
1. TerraFab 的核心不是拿不到產能，而是想要更便宜的價格
馬斯克一直講沒有產能，但核心其實是成本。他想要更便宜的價格，三星願意給更便宜的價格，也願意讓他介入更多，所以他才大量往三星靠。並非拿不到晶圓產能，而是想要更便宜的價格。看懂就知道他想做的是以前的 IDM，自有產品，從設計、生產到後端封裝都自己包，做垂直一條龍。
2. 短期要量產，一定還是先 copy and paste
馬斯克講在 fab 裡抽雪茄、吃漢堡，未來也許有機會，但近期看不到。就算台積電給馬斯克 2 奈米技術，2027、2028 真有辦法正式量產、大量上線，而且良率 OK 嗎？業界的人都會說超難。連台積電自己都要 tune 很久，何況是外行自己做。短期如果真的要施作、要補晶片缺口，一定是先 copy and paste，把傳統 fab 需要的東西先全部拉起來，等量產之後再談顛覆。
3. 對馬斯克體系公司是風險，對建廠供應鏈是機會
TerraFab 如果真的推進，對 Tesla、SpaceX、xAI 這類體系公司來說，是高資本支出、短期收益不明的財務不確定性；但對設備、產物、配水、配電、配氣、前後段供應鏈來說，反而是巨大機會。因為傳統 fab 需要的東西一個都少不了，傳統 IDM 要投的東西也全部都要投，這些鏈條會先吃到單。
D. 盤勢看法與操作方向
1. 盤勢先看區間盤，操作是弱的減、強的加
現在整體還是先看區間盤。雖然川普發言把油價壓下去，也帶出一波很強的反彈，但裡面投機資金很多，市場冷靜後油價還是可能慢慢靠回去。所以操作上不是一路追，而是彈上去先卸，黑 K、大家逃命時再補。比較弱、破底、持續轉弱的東西就減碼或汰除，資金往比較強的東西或新題材移動。等到戰爭稍微告一段落，或大盤型態開始持續走強，再看盤面是否真的轉變。
2. 現在最明顯的主線是光，CPU 是新升溫方向
目前最明顯的就是光跟 CPU。美股這邊已經把一些拖油瓶換到光通，台股這邊在回檔後也把配置往光靠，因為光的表現極好。接下來如果有新題材再慢慢移動。近期比較新鮮、比較熱門的是 CPU，因為推論應用下 CPU 的表現備受關注，市場也開始注意到 CPU 可能出現產能卡住的狀況，像 AMD 就已經把一些產線包起來，所以 CPU 也有機會帶出一波表現。整體來看，現階段還是亞股比美股好做，美股雖有反彈，但趨勢扭轉還沒看到。
QA
A. 技術面與加減碼
1. 越漲越加本身沒問題，問題在於買到的是趨勢股還是盤整股
這種加減碼方式，本質上就是 CTA 式做法，也就是越漲越加。方法本身沒有問題，真正的問題通常不是做法錯，而是買到的其實是盤整股，才會覺得自己像在追高殺低。這類做法要成立，前提是股票真的已經走出趨勢。
2. 先確認趨勢有沒有走出來
如果沒辦法直接從 K 線看出來，就先看 MA20、MA60 是否往右上角。也可以很直觀地看圖形到底是「左上右下」還是「左下右上」。這裡的重點不是把技術面想得多複雜，而是先確認它是不是已經脫離盤整、進入趨勢。
3. 技術面可以先抓幾個關鍵判斷點
可以先看三件事。第一，MA20、MA60 是否往右上角。第二，MACD 是否突破零軸向上，若有，可能代表新的趨勢正在形成。第三，高點是否一波比一波高，如果每次的高點都比前一次更高，代表趨勢延續性較強。這些條件如果有出來，越漲越加的做法就比較站得住腳。
4. 進場看基本面，加減碼看技術面與籌碼
整體架構不是純技術派。進場的 base 還是基本面，之後再透過籌碼或技術面去做加減碼與進出場依據。也就是先用基本面決定要不要做，再用技術面決定怎麼做。
5. 很多時候不是看錯，而是知道得比市場快
有些股票明明很喜歡，也認為方向沒錯，買進之後卻長時間不動，最後認輸砍掉，結果後面才開始噴。這種情況不一定是看錯，而是知道得比市場快太多。真正困難的地方，是分辨自己到底是領先、落後，還是真的判斷錯誤。這沒有固定公式，只能靠經驗慢慢調整。
6. 有信心可以等，覺得太慢就減一些，不一定要全砍
如果真的有信心，部位就該保留；如果覺得它走得太慢，可以減碼一些，但不一定要全部砍掉。很多時候痛苦的不是看錯，而是明明該賺到的錢，最後只因為沒耐心而沒賺到。
7. 沒有一套技術面規則能套所有股票
每個標的都是 by case，沒有一套準則可以套用在所有東西上。真正比較通用的部分，還是你要夠了解自己投資的標的，並且抓到它的營收、獲利與稅後盈餘成長性。只要這些基本面的核心沒有看錯，投資最後輸掉的機率就偏低，只是效率有時候不高，可能要等很久。
B. 處置股操作
1. 不會用固定百分比或絕對價格停損
如果真的要做處置股，不會用固定百分比或絕對價格停損。因為進入處置後，量被抽掉，流動性明顯下降，少量成交就可能造成價格劇烈波動，這種情況下用固定價格停損，很容易被洗掉。
2. 處置股有自己的行進邏輯
處置股常見的節奏是，在裡面被狂追的，後面容易壓回；被狂殺的，後面反而可能彈回。很多人會在處置股裡做區間，但這條路本來就比較難，不熟的人不一定適合碰。
3. 在處置前就布局的東西，不會因為進處置就直接賣掉
如果一檔股票是在處置前就已經布局好的，不太會因為它進處置就直接賣掉。光通裡面就有這種例子，當時很多人看到進 20 分鐘處置就想賣，後面反而一路漲上去。比較在意流動性的人可能會退，但這裡的做法不是這樣。
4. 被重殺時，反而容易站在買方
如果在處置股裡看到被重殺，反而會偏向撿，因為流動性低，別人一賣就很容易超跌，所以會站在買方位置。不過這不是鼓勵所有人都去這樣做，而是建立在知道自己在做什麼、也能承受低流動性風險的前提下。
5. 若真的很在意流動性，應該在處置前先把流動性拿回來
真正重視流動性的人，不應該等到股票進處置才開始煩惱，而是應該在處置前就先把流動性拿回來。進去之後才處理，通常已經比較被動。
6. 不會在處置裡頻繁高拋低吸，有動作多半等出處置後再說
有些人會在處置裡做高拋低吸，但這裡的做法不是這樣。通常要有比較大的動作，會等它出處置後再處理，除非部位真的已經被壓得很緊。
C. SpaceX 與 TerraFab
1. TerraFab 值得擔心，因為可能燒很多錢
TerraFab 的風險在於，它可能真的燒掉很多錢，而且最後未必能達成預定目標。晶圓代工不是完全壟斷的生意，馬斯克需要的也不一定全是最 state-of-the-art 的晶片，所以不是只有一家能做。三星能做，之後別家 fab 也可能有機會做。
2. 想自己做，核心還是價格考量
這件事不是因為真的完全沒有人要幫他做，而是價格考量。他想把價格壓下來，所以才一路往垂直整合製造去走，這樣做的代價就是高資本支出與更大的財務不確定性。
3. 如果 SpaceX 上市，還是會買，但先從小部位開始
就算 TerraFab 有風險，如果 SpaceX 上市，還是會買。做法不是一開始壓很大，而是先買 1% 到 2%，看對之後再加碼。
D. AI agent 與軟體平台
1. AI agent 的受惠股，先看 Cloudflare 跟 Palantir
AI agent 這條線，美股先看 Cloudflare。只要越來越多 agent 上去幫忙搜尋、爬蟲、抓資料，流量經過它的收費牆，對它就是直接受惠。Palantir 雖然不是 to C，但在 to B 應用已經做得很成熟，又拿到很多政府標案，未來一段時間表現仍可期待。
2. Cloudflare 比較像流量與收費節點，Palantir 比較像企業與政府應用平台
Cloudflare 的邏輯比較像 AI agent 流量增加後，經過它的基礎設施與收費節點，就能持續受益。Palantir 的邏輯則偏向企業端、政府端導入後的應用擴張，不是 to C，但在 to B 已經先站穩腳步。
3. 問題不是有沒有題材，而是估值很貴
這兩檔最大的問題不是題材不對，而是股票都很貴，用一般 P/E 類估值很難算，所以做法不是精準抓低點，而是買了放著等。至於其他 AI agent 相關公司，因為現在每一家都說自己有 AI agent，競爭很激烈，真正贏家還沒完全確定。
AI查的
AMD 年報明寫：
- 7nm 及以下的 microprocessor 和 GPU 晶圓，依賴 TSMC
- 大於 7nm 的 microprocessor 和 GPU 晶圓，主要依賴 GlobalFoundries
- 後段 assembly / test / mark / pack 依賴第三方 ATMP 廠商。
已確認合理的前段設備 / 核心設備名單：
- AMAT｜Applied Materials
- LRCX｜Lam Research
- KLAC｜KLA
- ASMIY｜ASM International
- ASML｜ASML
原因：
- ASM 官網直接寫自己是 ALD 領導供應商，也做 Epitaxy，這兩個都屬於先進製程核心設備。
- ASML 官網明寫，lithography 對晶片量產是根本性設備，EUV/DUV 都是先進 fab 核心。
配氣、特氣這組成立
- LIN｜Linde：已是 Samsung 平澤廠的主要工業氣體供應商，供應 nitrogen、oxygen、argon、hydrogen 等 ultra-high-purity gases。
- APD｜Air Products：官方直接寫半導體用的 ultra high purity carrier gases、process gases、設備與服務。
配電 / HVAC / EPC / 園區級工程
題材是 TerraFab 落地、Texas 大型先進製造基地、電力與公用工程先動，偏建廠 / 配電 / 配電氣 / HVAC / EPC / 園區公用工程延伸名單。
- EME｜EMCOR：機械、電氣施工、工業與能源基建、mission critical。
- FIX｜Comfort Systems USA：這輪我抓到的公開資料較多是第三方財經媒體，不是官網原文；方向上確實偏 data center / cooling / HVAC / chip manufacturing，但如果你要放進 RAG，我建議標成「建廠周邊 HVAC / 機電延伸」，不要寫太死。
- MYRG｜MYR Group、PWR｜Quanta Services、PRIM｜Primoris：這些比較合理地放在輸配電、工業電力、EPC、園區公用工程。這輪我沒有逐一補到每家官網細節，所以可以先列入「延伸觀察名單」，但不要寫成第一層核心。
- J｜Jacobs：官方明列 advanced manufacturing、data centers、semiconductor manufacturing。
- ACM｜AECOM：官方明列 manufacturing 全生命週期服務，含 utility systems、industrial water / wastewater treatment、construction management。
前段製程材料 / 純化 / 污染控制 / CMP 耗材
- ENTG :fab 真正投產後非常關鍵的材料 / 純化 / 污染控制鏈。
電力瓶頸 / onsite power / 園區供電韌性
- BE :高耗能園區 / data center / semiconductor manufacturing 的 onsite power 解法股。
另LFUS :配電 / 電路保護 / 工業電力安全外圍鏈，但AI 整理不是 fab 核心製程鏈，但題材對說不定都有機會。
台股
最貼近配水、配電、配氣、廠務
- 5536｜聖暉* :高科技廠務 / cleanroom / 化學 / 氣體 / 純水 / 廢水系統
- 9933｜中鼎 :大型工程 / EPC / 高科技廠務延伸
偏設備、模組、先進封裝 / 設備延伸
- 3413｜京鼎
- 3583｜辛耘
- 5443｜均豪